ウクライナとロシアの間の緊張が続くにつれ、希土類金属の価格は急騰するだろう。

英語: アビザー・シャイクマムッド、Future Market Insights

COVID-19の流行によって引き起こされたサプライチェーンの危機が未だ収束していない中、国際社会はロシアとウクライナの戦争へと突入しました。物価上昇が大きな懸念材料となっている中、この行き詰まりはガソリン価格にとどまらず、肥料、食品、貴金属といった産業分野にも波及する可能性があります。

金からパラジウムに至るまで、両国、ひいては世界の希土類金属産業は厳しい状況に直面する可能性があります。ロシアは、既に業界が苦境に陥り、需要が供給を上回っているため、世界のパラジウム供給の45%を賄うという大きなプレッシャーに直面する可能性があります。さらに、紛争以降、航空輸送の制限がパラジウム生産者の苦境をさらに悪化させています。世界的に、パラジウムは石油エンジンやディーゼルエンジンからの有害排出ガスを削減するための自動車用触媒コンバーターの製造にますます多く使用されています。

ロシアとウクライナはどちらも世界市場で相当なシェアを占める重要な希土類元素国です。esomar認定のFuture Market Insightsによると、2031年までに世界の希土類元素市場の年平均成長率は6%に達し、両国は重要な地位を占める可能性があります。しかし、現状を鑑みると、上記の予測は大きく変わる可能性があります。本稿では、この行き詰まりが希土類元素が活用される主要ターミナル産業にどのような影響を与えると予想されるか、また、主要プロジェクトや価格変動への影響についても考察します。

エンジニアリング/情報技術産業における問題は、米国とヨーロッパの利益を損なう可能性があります。

ウクライナはエンジニアリングとIT技術の主要拠点として、収益性の高いオフショアサービスおよびオフショア第三者サービスが展開されている地域と考えられています。したがって、ロシアによる旧ソ連諸国への侵攻は、多くの関係者、特に米国と欧州の利益に不可避的に影響を及ぼすでしょう。

この世界的なサービスの中断は、主に次の3つのシナリオに影響を与える可能性があります。企業が業務プロセスをウクライナ全土のサービスプロバイダーに直接アウトソーシングする。インドなどの国の企業に業務をアウトソーシングし、ウクライナからリソースを展開することで能力を補う。そして、戦場の従業員で構成された世界的なビジネスサービスセンターを持つ企業。

希土類元素は、スマートフォン、デジタルカメラ、コンピューターのハードディスク、蛍光灯やLEDランプ、コンピューターのモニター、薄型テレビ、電子ディスプレイなどの主要な電子部品に広く使用されており、希土類元素の重要性がさらに強調されています。

この戦争は、人材確保だけでなく、情報技術（IT）や通信インフラの原材料製造においても、広範囲にわたる不確実性と深刻な懸念を引き起こしています。例えば、ウクライナのドンバス分断地域は豊富な天然資源を有しており、その中でも最も重要なのはリチウムです。リチウム鉱山は主にザポリージャ州クルタ・バルカ、ドンテスク州シェフチェンコフセ鉱山地域、そしてキロヴォフラード州ドブラ地区ポロヒフスク鉱山地域に分布しています。現在、これらの地域では採掘作業が停止しており、この地域の希土類金属価格に大きな変動が生じる可能性があります。

世界的な防衛費の増加は希土類金属の価格上昇につながっています。

戦争によって生じた高い不確実性を踏まえ、世界各国は、特にロシアの影響圏内において、国防力と軍事力の強化に取り組んでいます。例えば、2022年2月、ドイツは国防費をGDPの2%以上に維持するため、1,000億ユーロ（1,130億米ドル）を計上し、特別軍事基金を設立すると発表した。

これらの動きは、希土類金属の生産と価格見通しに大きな影響を与えるでしょう。上記の措置は、強力な国防力を維持するという国のコミットメントをさらに強化するものであり、2019年にオーストラリアのハイテク金属メーカーであるノーザン・ミネラルズ社と締結したネオジムやプラセオジムなどの希土類金属の採掘に関する合意など、過去の重要な進展を補完するものです。

一方、米国はNATO加盟国領土をロシアの露骨な侵略から守る態勢を整えている。ロシア領土に部隊を派遣することはないが、政府は防衛部隊の配備が必要な領土は隅々まで防衛すると発表している。そのため、国防予算の配分が増加する可能性があり、レアアース材料の価格見通しは大幅に改善されるだろう。レアアースはソナー、暗視ゴーグル、レーザー測距装置、通信誘導システムなどのシステムに配備されている。

世界の半導体産業への影響はさらに悪化する可能性があるのか​​？

2022年半ばまでに回復が見込まれる世界の半導体産業は、ロシアとウクライナの対立により、大きな課題に直面することになるだろう。半導体製造に必要な部品の主要サプライヤーであるロシアにとって、この明白な競争は、製造制限や供給不足、そして大幅な価格上昇につながる可能性がある。

半導体チップは様々な民生用電子機器に広く使用されているため、紛争が少しでも激化するとサプライチェーン全体が混乱に陥るのは当然のことです。未来市場観測レポートによると、2030年までに世界の半導体チップ産業は年平均成長率5.6%を達成する見込みです。半導体サプライチェーン全体は複雑なエコシステムで構成されており、様々な地域のメーカーが様々な原材料、設備、製造技術、パッケージングソリューションを提供しています。さらに、流通業者や家電メーカーも含まれています。サプライチェーン全体に小さな傷が付くだけでも、泡が発生し、あらゆるステークホルダーに影響を及ぼします。

戦争が悪化すれば、世界の半導体業界で深刻なインフレが発生する可能性があります。企業は自社の利益を守るために大量の半導体チップを買いだめし始め、最終的には在庫不足に陥るでしょう。しかし、一つ確かなことは、この危機はいずれ緩和される可能性があるということです。半導体業界全体の市場成長と価格安定にとって、これは朗報です。

世界の電気自動車業界は大きな抵抗に直面するかもしれない。

世界の自動車業界、特に欧州は、この紛争の影響を最も強く受ける可能性があります。世界的に、メーカー各社はこのグローバルサプライチェーン戦争の規模を見極めることに注力しています。ネオジム、プラセオジム、ジスプロシウムなどの希土類金属は、軽量・コンパクトで高効率なトラクションモーターの製造に用いられる永久磁石として一般的に使用されているため、供給不足につながる可能性があります。

分析によると、ウクライナとロシアにおける自動車供給の途絶により、欧州の自動車産業は最も大きな影響を受けると見られています。2022年2月末以降、複数の世界的な自動車メーカーが、現地ディーラーからロシアのパートナーへの注文品の出荷を停止しています。さらに、一部の自動車メーカーは、この逼迫を相殺するために生産活動を抑制しています。

2022年2月28日、ドイツの自動車メーカーであるフォルクスワーゲンは、侵攻によりスペアパーツの供給が滞ったため、電気自動車（EV）工場2カ所の生産を1週間停止すると発表した。同社はズヴィコ工場とドレスデン工場の生産を停止することを決定した。特にケーブルの送電網が深刻な影響を受けている。さらに、ネオジムやジスプロシウムといった主要希土類金属の供給にも影響が出る可能性がある。電気自動車の80%は、これらの金属を永久磁石モーターの製造に使用している。

ウクライナ戦争は、世界の電気自動車用バッテリー生産にも深刻な影響を及ぼす可能性があります。ウクライナはニッケルとアルミニウムの世界第3位の生産国であり、これら2つの貴重な資源はバッテリーや電気自動車部品の生産に不可欠だからです。さらに、ウクライナで生産されるネオンは、既に供給不足となっている世界の半導体やその他の部品に必要なネオンの約70%を占めています。その結果、米国における新車の平均取引価格は信じられないほどの高値に達しました。この数字は今年さらに上昇する可能性があります。

この危機は金の商業投資に影響を及ぼすでしょうか?

ウクライナとロシアの政治的行き詰まりは、主要なターミナル産業に深刻な懸念と不安をもたらしています。しかし、金価格への影響に関しては状況が異なります。ロシアは世界第3位の金生産国であり、年間330トン以上の生産量があります。

報告書によると、2022年2月最終週時点で、投資家が安全資産への投資分散を模索する中で、金価格が急騰しています。スポット金価格は0.3%上昇し、1オンスあたり1912.40米ドルとなりました。一方、米国金価格は0.2%上昇し、1オンスあたり1913.20米ドルと予想されています。これは、投資家が危機下におけるこの貴金属のパフォーマンスについて非常に楽観的であることを示しています。

金の最も重要な最終用途は電子製品の製造であると言えるでしょう。金はコネクタ、リレー接点、スイッチ、溶接接合部、接続線、接続ストリップなどに使用される高効率導体です。危機の実際の影響については、長期的な影響があるかどうかは不明です。しかし、投資家がより中立的な投資先へとシフトしようとしているため、特に紛争当事者間で短期的な紛争が発生することが予想されます。

現在の紛争の極めて不安定な性質を考慮すると、希土類金属産業の発展方向を予測することは困難です。現在の発展の軌跡から判断すると、世界市場経済は貴金属および希土類金属の生産において長期的な低迷期を迎えており、主要なサプライチェーンとその動向は短期間で混乱に陥ることは確実です。

世界は危機的な局面を迎えています。2019年の新型コロナウイルス感染症（COVID-19）パンデミック直後、事態がようやく正常化し始めた矢先、政治指導者たちは権力闘争との繋がりを再開する機会を捉えました。こうした権力闘争から身を守るため、メーカーは既存のサプライチェーンを守るためにあらゆる手段を講じ、必要に応じて生産を停止したり、紛争当事者との流通契約を解消したりしています。

同時に、アナリストたちは一筋の希望の光を見込んでいる。ロシアとウクライナからの供給制限は依然として続く可能性があるものの、メーカーが中国への進出を模索する強力な地域が依然として存在する。この東アジアの大国における貴金属や原材料の豊富な採掘を考えると、人々が理解している制限は一時停止される可能性がある。欧州のメーカーは生産・流通契約を再締結する可能性がある。すべては両国の指導者がこの紛争にどう対処するかにかかっている。

Ab Shaikhmahmud 氏は、esomar 認定の市場調査およびコンサルティング市場調査会社である Future Market Insights のコンテンツ作成者兼編集者です。